总结
- 从诞生之日起，疫苗就为宝宝铸起防御疾病的护城河。 客观而论，我国免疫规划工作做得较为成功，免疫规划接种率持续保持在99%以上，通过接种一类疫苗已经成功消灭了天花和脊髓灰质炎。 而对于小部分一类苗暂未覆盖的疾病，父母也可以通过自费二类苗来抵御风险。 这背后有蕴含着怎么样的投资机会？ 这将是本文所探讨的核心，希望通过观察儿童疫苗注射情况，从侧面感知疫苗公司的投资逻辑。 0至6岁之间，宝宝每年都需要接种一类疫苗，尤其是第一年几乎每个月都需要接种一次疫苗。 粗略计算，一个宝宝接种一类疫苗的数量就将在20针以上。 由于一类疫苗为政府采购，主要通过招标采购进行，并不以盈利为目的，因此行业周期波动较小；与之相对，二类疫苗则呈现较为显著的市场化竞争态势，外资企业、民营企业、国营企业三方混战。 为了强化疫苗流通过程中的安全性，国家从2016年开始实行一票制，没有了中间商赚差价，企业出厂价有所提高。 但同时，一票制也进一步加剧了行业集中度，疫苗产品想要获得好的销售业绩，就必须下沉到低线城市中，不仅考验企业的研发能力，而且也考验市场营销能力。 但在突破技术封锁，拥有了自主知识产权的脊髓灰质炎疫苗后，单支价格就下降到了30元，Ligthing News接种范围得到大幅推广。 尽管如今不少疫苗品类都被MNC所占据，但随着国产企业竞争力的不断增强，一个又一个国产空白正在被填上。 如何判断二类疫苗的投资价值呢？ 核心逻辑还是从这一细分领域的竞争格局来进行分析。 所谓多联苗，指的是一款疫苗可以同时预防多种疾病。 四联苗能防治百日咳、破伤风、白喉、b型流感嗜血杆菌（Hib）感染；五联苗则在四联苗的基础上增加了脊髓灰质炎。 对于宝宝来说，打疫苗是十分抗拒的，而且每多打一针疫苗就增加一份不良反应的风险，多联苗恰恰降低了注射频次，提高了依从性和安全性。 四联苗与五联苗之间属于竞争关系，它们的销售成绩则取决于有多少家长愿意支付这多花的钱，而没有选择多联苗的家长多会自费接种单价Hib疫苗。 流感的病因在于流感病毒入侵，共分为甲型、乙型、丙型、丁型四大类，同时根据包膜中血凝素（HA）和神经氨酸酶（NA）不同，又可分为不同的亚型。 针对主要流行的四大流感分型，共研发出两大类流感疫苗，分别是三价疫苗（甲型H1N1、甲型H3N2 、乙型 Victoria）、四价疫苗（全部四种亚型）。 同时根据技术路线额差异，流感疫苗又分为裂解、亚单位、减毒三大类别。 减毒路线主要是冻干鼻喷疫苗，在幼儿市场应用的并不多。 基于此，我们可以大致勾勒出流感疫苗的竞争轮廓。 四价裂解疫苗最优、三价裂解疫苗最为成熟、亚单位路线较为小众，减毒路线主打依从性高。 不过，接种流感疫苗并不是就一定不会得流感了。 13价肺炎球菌多糖结合疫苗（PCV13）最初由辉瑞研发，在美国全面推广后，儿童肺炎患病概率得到显著降低，美国疾病控制与预防中心甚至建议所有婴幼儿和儿童接种13价肺炎疫苗。 这一领域既有内卷，亦存在明显的缺口。 流脑全称“流行性脑脊髓膜炎”，由脑膜炎奈瑟菌引起。 引发流脑的脑膜炎奈瑟菌共存在6种血清群，分别是A、B、C、W、X、Y，这六种血清群也是疫苗免疫的方向。 当然免费防护存在一定的缺口，那就是2岁之前无法覆盖C群血清，同时对其他血清也无法进行防护。
阅读时间
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分类
- 美国PCV疫苗接种率, 去年年底, 西南证券, 锦缎研究院, G10P血清型
评价和解读
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