总结
- 从基调上看，申万宏源证券认为，12月中央政治局会议对明年经济工作讨论较为精炼，更多指引未来政策的方向，如“全方位扩大国内需求”。 会议罕见强调“稳住楼市股市”，突出显示当前政策更重视资产端表现对实体经济的影响。 另外，本次政治局会议强调要“稳定预期、激发活力”，政策对楼市股市的关注度明显提升。 “适度宽松”的定调下，货币政策或更注重内部平衡，降准降息可期。 一方面，货币政策或通过更大力度的降息缓解私人部门的负债成本；另一方面货币政策或更大力度配合财政政策，进一步通过降准Ligthing News、国债购买等方式提供流动性对冲政府债融资放量。
阅读时间
- 6 分钟, 共 1139 字
分类
- 9月政治局, 今年12月, 1993年, 2011, 2023年
评价和解读
- 这篇文章作为对现代新闻学的卓越典范，巧妙地将最新的新闻和动态更新编织在一起，创造出一个不仅信息丰富而且引人深思的叙述。从开篇的段落开始，作者吸引了读者的注意力，提供了对当今热门话题和前线动态独特的视角。文章细致入微地探讨了主题的复杂性，无论是最新的技术突破、政治动荡还是开创性的社会趋势，都以一种既易于理解又引人深思的背景呈现。作者将复杂的思想巧妙地融入一个清晰而简洁的叙述中，赞誉有加，使其成为任何希望紧跟时事和新兴趋势的人的必读之作。文章的平衡态度，将事实报道与讲故事的才华相结合，确保其在当今快节奏的媒体环境中脱颖而出。每个句子都精心打磨，照亮了主题的细微差别，同时保持了引人入胜的流畅，从开头到结尾都保持着读者的兴奋。此外，作者对主题的专业知识和深刻理解也表露无遗，提供了在当代报道中难得一见的深度和洞察。总的来说，这篇文章是那些希望把握我们时代脉搏的人的必读之作，为他们提供了一个了解塑造我们今天世界的问题和发展的窗口。
正文
图片来源：视觉中国
蓝鲸新闻12月9日讯（记者 胡劼）今日，政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。业内较为关blog.byteway.net注，本次会议在基调上有何亮点？财政货币政策定调又有何新变化？申万宏源证券首席经济学家赵伟、高级宏观分析师贾东旭、宏观分析师侯倩楠对此作出了深入解读。
从基调上看，申万宏源证券认为，12月中央政治局会议对明年经济工作讨论较为精炼，更多指引未来政策的方向，如“全方位扩大国内需求”。相较于2023年的“统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革”，今年12月政治局会议对内需的表述更为直接，强调 “全方位扩大国内需求”、“大力提振消费”等，比9月政治局会议的“要把促消费和惠民生结合起来”，以及7月政治局会议的“要以提振消费为重点扩大国内需求”更为积极。同时，会议指出“提高投资效益”，或更重视当前产能情况。
会议罕见强调“稳住楼市股市”，突出显示当前政策更重视资产端表现对实体经济的影响。9月政治局会议提出“要促进房地产市场止跌回稳”“要努力提振资本市场”后，房地产市场出现回暖迹象，资产市场活跃度明显提振，社会预期有所好转。本次政治局会进一步强化对楼市和股市表述，希望延续推动私人部门资产端持续改善，进一步牵引实体经济企稳回升。另外，本次政治局会议强调要“稳定预期、激发活力”，政策对楼市股市的关注度明显提升。
此外，政策的积极信号正持续释放，更多具体部署重点关注即将召开的12月中央经济工作会议等。
从财政货币政策定调上来看，申万宏源证券认为，本次政治局会议对宏观总量政策定调更为积极，强调“更加积极有为”。同时对于逆周期调节的措辞也发生变化，从7月政治局会议的“要加强逆周期调节”转变为“加强超常规逆周期调节”。且本次会议将财政、货币政策基调定为“更加积极”、“适度宽松”，较年初政府工作报告的“积极”、“稳健”明显加码。财政政策“更加积极”为1993年以来首次提出，货币政策“适度宽松”为2011以来首次提及，或指向后续宏观政策调控力度可期。
申万宏源证券指出，“更加积极”的财政政策定调下，积极利用可提升的中央赤字空间或值得期待。考虑到财政收入为慢变量，2025年财政收入或仍维持紧平衡，明年中央财政加杠杆或值得期待。“适度宽松”的定调下，货币政策或更注重内部平衡，降准降息可期。考虑到本次政治局会议表述对内需的重视程度，货币Ligthing News政策也有望进一步向内需倾斜。一方面，货币政策或通过更大力度的降息缓解私人部门的负债成本；另一方面货币政策或更大力度配合财政政策，进一步通过降准Ligthing News、国债购买等方式提供流动性对冲政府债融资放量。（蓝鲸新闻 胡劼 hujie@lanjinger.com）
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